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观点:3月以及一季度经济恢复超预期,整个经济仍处于复苏通道。市场信心提振下,全年经济向好趋势依旧。当前流动性保持合理充裕,A股估值仍处于历史低位,中期配置价值凸显,看好A股整体回升的投资机会。短期,经济从局部性复苏向全面性复苏转向,A股也再创年内上涨新高。国内外积极因素提振下,市场仍有做多的基础。但国内需求不足以及经济回升基础尚不牢固下,对上涨要保持理性,同时注意连续上行后的高位大幅波动可能。
昨日顺周期品种股走强,上证50指数大涨超2%,实际上就是市场对于一季度经济向好的强烈预期的具体体现。而就在今日,国家统计局公布3月以及一季度经济数据之后,这种预期基本变成了现实,也对市场整体的向好带来新的支撑和提振。根据国家统计局的公布,一季度GDP同比增长4.5%。显然,这比市场预期要高,也显示出了2023年经济开局的向好。诸多数据当中,我们看到3月份社会商品零售总额同比增长10.6%,这已经远远超过了1、2月份的表现,体现出消费的回暖,也因此我们看到今日家电以及食品饮料等消费类板块异动。除此之外,3月出口增速也很快,这里有积压订单后移因素,也有区域结构性因素,但出口数据的超预期,也给经济复苏带来信心上的提振。
多个细分数据看,经济由此前的局部性回暖,在逐步走向全面的复苏。这既打破了此前经济复苏弱势的担忧,又对后期经济复苏增强了信心。当然,这里面房地产投资还是负增长,所以大概率政策还会相对宽松,这将导致经济复苏延续至4月甚至5月,而由于基数效应,二季度经济大概率仍有大幅的增速。根据东吴证券此前的预期,一、二季度经济增速分别有望达到4.5%和8%。经济持续复苏,对于市场的支撑和提振不言而喻。
不过,需要注意的是,上半年更多的是政策靠前发力以及基数的影响,下半年整体或有相对回落,所以经济大概率是前高后底。而在此期间,如果海外经济衰退预期影响,对市场还是会有压制的。此外,一季度整体情况看,我们仍是需求疲软,经济复苏的基础还不牢固,这就需要考虑市场反复的问题。叠加此前市场成交密集度过高,不具备整体性行情下,一旦TMT等板块阶段歇火,也需留意指数的回落可能。
所以,我们看好经济回升下市场整体的向好趋势,但对于指数继续上行的空间保持观望。甚至,在经济数据利好之后,还需谨防市场的利好兑现行情出现。除此,沪指逼近3400点前高附近压制以及短期技术面顶背驰的压制下,对于指数继续纵深的空间并不乐观。不过,这种格局下,市场并不缺乏结构性机会。一方面,经济复苏超预期下,顺周期板块或迎来利好提振,短期有底部抬升的可能。另一方面,局部复苏转向全面复苏的趋势下,我们仍看好消费以及科技的配置组合,建议投资者在整理中可关注相关板块的投资机会。
(作者:郭一鸣执业证书:A0680612120002)
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